第5章　万科的现金流量表分析

感谢你耐心地读完了万科的利润表和资产负债表，你现在一定得出了自己对万科的判断。不过这个时候，你可能还会怀疑，你的预测和判断是准确的吗？中国上市公司报表粉饰、作假案例频出，还有什么能佐证吗？有没有不能粉饰的东西？答案是有的，而且这个东西我们都很熟悉，也很喜爱，是传统、原始、带着“臭”味儿又令人追逐的—钱。

小贴士：万福生科现形记

万福生科造假上市是2012～2013年资本市场最大的丑闻之一，万福生科2008～2011年期间累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。但是我们的审计师却意外地没有发现，而保荐机构也意外地因为风险控制不健全没有完成保荐的责任。事实上，只要审计机构去银行调出万福生科的资金流水，并且核实流水的真实性，就会轻而易举地发现，因为虚假的客户、虚假的销售是不可能带来真实的资金流水的。

为什么要分析现金流量表

钱（货币资金）是不容易作假的，也很难能被粉饰（货币资金作假很容易查出来，风险很高）。货币资金大部分是银行存款，企业每天存在银行的钱包括流水都是有据可查的，会计师事务所只要做了基本的调查就不会有虚假数据存在。

我们要弄清楚的是这些钱的来龙去脉，从这个最原始的财富象征来追寻上市公司的经营实质，这就是现金流量表的威力。

无论是企业的偿债能力、营运能力，还是盈利能力、发展能力，最终都要体现为当前现金流入的能力及未来现金流出的情况，而投资者和债权人对未来现金流入的预期也是其进行决策的主要参照物。

一定程度上讲，现金流量表是上市公司经营成果的试金石。上市公司创造的净利润是通过财务方法计算出来的，不同的方法可能会有不同的净利润。但是净利润如果不能变现，就仅仅是数字游戏，是账上财富。我们看净利润是不是名副其实，还得看公司有没有赚得同等的真金白银（货币资金）。

因为货币资金才是财富的一般体现，也是公司经营的最终成果，是公司分红、偿债的最终手段。如果上市公司只创造了净利润而没有获得货币资金，那仅仅是账上财富，可靠性较低；而如果公司创造大量净利润的同时得到了真金白银，公司的盈利就是可靠的。

现金流量表是从收付实现制为基础编制的，显示了公司所有的现金收付，能够体现上市公司一年的现金流向。