2019年的中国经济处在令人不安的阴霾中。进入 21世纪以 来，中国经济的上空，似乎从来没有这么阴郁过。

这种阴郁，源自对整个宏观环境的担心。 2019年可以用 “内忧外困”来概括：内部经济下行，外部环境恶化。在国内、国际两条主线上，中国经济正在经历 40年未有之变局。

国内经济增速一路下行。 2018年中国的 GDP增速还有 6.6%, 但到了 20 19年，前 3个季度的增速从 6.4% —路下行到 6.2%、 6.0%,平均增速为 6.2% O $我国上一次 GDP增速低于 6.2%,还要回溯到 30年前的 1990年。 30年的时间过去了，中国的 GDP增速似乎走完了一个轮回，回到了原点(参见图 5-1 ) o

更令人不安的是.经济增速看起来还会继续下行，看不清

1 里尔克 (Rilke) ，奥地利诗人，被誉为欧洲现代最伟大的诗人之一。

^18, 钱从哪里来

何时才会探底。市场上很多何时才会探底。市场上很多人说经济增速的发展呈现 L形，可是 从数据上看到的经济增速趋势，是一个长长的下坡，这个 L形的水平地带迟迟没有出现。

—实际增速 实际增速拟合线

图 5-1 1997 年 12 月一 2018 年 12 月中国经济增速

经济增速还远不能反映市场的担心。实际的情况可能更令 人不安。 2019年，我国企业整体的利润是下滑的，大规模裁员的消息此起彼伏。整整一年，人们是在等待与失望中度过的。从年初开始，人们就在热切地等待，等待经济转暖，等待大规模的经济刺激，等待房地产调控放松。然而，漫长的等待之后，什么也没有发生。不仅没有等来大规模的经济刺激，就连小规模的刺激也没有看到。货币政策松松紧紧，实际上最后是变紧了。房地产调控不仅没有放松，在下半年还收紧了。如果说担心让人感到的是丝丝凉意，那么，漫长的等待和一次次的失望，让人感到的则是刺骨的寒冷。