一、上市的三大方式：IPO、借壳上市、“卖身”上市 

这里的“上市”指的是企业资产在我国A股市场（沪深交易所）实现证券化的过程。

现在有三种上市的方式可以选择，分别是：①IPO（指首次公开发行）；②借壳上市（指取得既有上市公司控制权，并将自身公司资产置入这一上市公司）；③“卖身”上市（指接受上市公司股权作为支付手段，将企业出售给上市公司）。

前两种方式是市场惯有的说法，最后一种是笔者的“发明”。前两种方式均能使原股东保持或者获得上市公司的控制权，后一种方式只能使原股东成为上市公司的小股东。第一种上市方式——IPO是一种直接上市方式；后两种上市方式都是间接上市方式，依托于已有的A股上市公司。

一）“实质意义上”的借壳上市与“监管意义上”的借壳上市

1.区分“实质意义上”的借壳上市与“监管意义上”的借壳上市

借壳是大家熟悉的概念，但要弄清楚这个主题，首要的是需要区分“实质意义上”的借壳上市与“监管意义上”的借壳上市。

“实质意义上”的借壳上市是商业概念，注重的是经济实质。只要符合以下两个要件，就构成“实质意义上”的借壳上市。

第一，借壳方（收购方）获得壳公司（上市公司）的控制权。如果借壳方未获得交易后壳公司的控制权，则属于“卖身上市”，不是借壳。

第二，借壳方（收购方）将自有资产置入壳公司（资产置入）。如果借壳方仅仅单纯取得上市公司控制权，未置入资产，则属于单纯的收购上市公司，不是借壳。

“监管意义上”的借壳上市则属于根据监管部门制定的相关规则而认定的借壳上市。也就是说，只有达到了监管部门规定的借壳认定标准的借壳交易才属于“监管意义上”的借壳上市。一般而言，“监管意义上”的借壳上市的范围小于“实质意义上”的借壳上市。其中间那些属于“实质意义上”的借壳上市但不构成“监管意义上的”借壳上市一般被称为“类借壳”。

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