书名:大局观：真实世界中的经济学思维

作者:徐帆

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出版日期:1月 2020

大小:1.31MB

语言:中文

♦为什么标王总是报价太高？

20世纪 70 年代，研究油田拍卖的几位工程师发现了一个有趣的现象。

假设有个油田的开采权要拍卖，有很多家石油公司来竞拍。谁也不 知道这个油田在地下的储量到底有多少，只能靠自己猜。每个公司都会给这个油田一个估值。每个公司都按照自己对这个油田的估值报价。一般来说，公司会按照比自己的估值低一些的价格报价，而报价最高的公司获得油田的开采权。但在现实的拍卖中结果如何呢？这三位工程师发现，一般来说，竞拍中的赢家往往会变成输家。为什么这么说呢？因为，最糟糕的情况是，油田的价值没有竞拍成功的公司的报价高，这家公司花的钱越多，亏得也就越多。稍微好一点的情况是，这个油田的价值比公司的报价高，但没有公司当初的估值高，所以公司也会觉得吃亏了。这就叫“赢家的诅咒”。

真的有“赢家的诅咒”吗？还是说这只是一种极为反常的现象呢？ 1983 年，两位经济学家马克斯•巴泽尔曼( Max Bazerman ) 和威廉姆•萨缪尔森( William Samuelson ) 做了个实验。他们在课堂上拍卖一个存钱罐子，罐子里装满了硬币。学生们不知道里面有多少钱。每个学生都来猜，到底里面有多少钱。猜完了就竞价，出价最高的学生获得这个罐子和里面的硬币。罐子里实际上有 8 美元的硬币。他们做了很多次实验。学生们的猜测各不相同，平均估值是 5.13 美元。也就是说，大部分学生对罐子的估值都远低于真实价值。赢家的出价平均是 10.01 美元，这意味着，平均每个赢家要亏损 2.01 美元。要是经济学家每堂课都做一回这个实验，他们还能赚一笔小小的外快呢。

♦赢家的苦恼

课堂实验或许无法代表真实世界。但在现实生活中，“赢家的诅咒” 比比皆是。比如，在1969 年阿拉斯加北湾油田的拍卖中，赢家的出价是 9 亿美元，而次高的标价是 3.7 亿美元。这是不符合理性假设的。如果按照理性假设，赢家的报价和次高的报价应该相差不多才对。这只是一个特例吗？不是。研究者观察了很多油田竞拍，发现在 26% 的案例中，中标价是次高价的 4 倍甚至更高，在 77% 的案例中，中标价至少是次高价的 2 倍以上。