书名:金融并购经典（套装共6册）针对处于生命周期不同阶段和不同市场的公司提供估值的最佳实践和成熟解决方案

作者:埃斯瓦斯.达莫达兰 & 乔治.安德斯 & 斯科特·韦普纳 & 爱德华.钱塞勒 & 巴里·艾肯格林 & 阿尔诺·梅尔 & (罗)利维娅·齐图 & 本·斯泰尔

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作者分类:埃斯瓦斯.达莫达兰 & 乔治.安德斯 & 斯科特·韦普纳 & 爱德华.钱塞勒 & 巴里·艾肯格林 & 阿尔诺·梅尔 & (罗)利维娅·齐图 & 本·斯泰尔

标题排序:金融并购经典（套装共6册）针对处于生命周期不同阶段和不同市场的公司提供估值的最佳实践和成熟解决方案

日期:14 5月 2021

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出版日期:9月 2020

修改日期:14 5月 2021

大小:16.74MB

语言:中文

在萨夫韦，主席彼得·马高恩在1992年11月做出了一个惊人的举动，他宣布了一个1亿美元的投资，却和该超市连锁完全无关：他决定去领导一个本地的商业集团，该集团买下了旧金山巨人棒球队的控制权。一些KKR的合伙人也收到加入收购的邀请，但是他们拒绝了：在他们看来棒球是个低利润的业务，只是附带了些讨厌的公众知名度而已。在马高恩花掉他在杠杆收购中赚到的利润时，KKR最喜欢的顾问斯蒂夫·伯德重新加入萨夫韦，这次是当主席了。

在雷诺兹-纳贝斯克，该公司的利润支柱受到艰难时段的打击：本地烟草业务。该公司的烟草品牌的旗舰云斯顿和萨勒姆在1992年的销售下滑了多达17%。这可不是KKR或郭士纳高明的管理团队能转变的——即使是美国顶级的烟草品牌菲莫国际的万宝路也在下滑。美国的吸烟人口减少，不再能引诱他们为暗淡的品牌支付大价钱了。廉价烟草和海外的卷烟销售表现较好，让雷诺兹-纳贝斯克的总体赢利上升了。但是股票市场对该烟草和食品公司的前景不看好，到1992年年末其股价被打压到略高于8美元/股。

从财务角度看，雷诺兹-纳贝斯克还是个赢家，但是比克拉维斯或罗伯茨所期望的要小得多了。按年度来计算的话，除去费用后，雷诺兹-纳贝斯克收购现在看来给投资人的回报只有大约年度12%。这远低于KKR的预期，比一般的股票投资的回报也好不到哪里去。在实施了KKR所搞出来的最富技巧的金融工程四年之后，有史以来最大收购的命运依然取决于KKR无法控制的一些东西：雷诺兹-纳贝斯克的烟草分部是否有能力从一个不那么流行、日益萎缩的行业榨出更多的利润。