书名: 金融的逻辑(上下册)(金融何以富民强国+通往自由之路)（陈志武金融启蒙教案，“中国版的《国富论》”，20余项好书获奖图书。以事实为刀，剖析资本运行逻辑，破除金融认知误区。）

作者: 陈志武

书号: 9787521724813

格式: EPUB

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出版: 中信出版集团

作者分类: 陈志武

Title sort: 金融的逻辑(上下册)(金融何以富民强国+通往自由之路)（陈志武金融启蒙教案，“中国版的《国富论》”，20余项好书获奖图书。以事实为刀，剖析资本运行逻辑，破除金融认知误区。）

日期: 09 11月 2021

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id: 190

出版日期: 12月 2020

修改日期: 09 11月 2021

大小: 1.14MB

语言: 中文

例如，近几年，许多在最前面直接跟借款方打交道的银行、金融公司（按揭贷款公司）根本就不管借款人是否有好的信用、今后是否有能力还债，因为这些银行和按揭贷款公司在把款贷出之后，赚取手续费，一转手就把按揭贷款合同卖给房利美和华尔街公司，由后者再将贷款打成包以证券卖出，这样，委托代理链上的每一方都可以不负责任，都只赚服务费，所有的风险都由最终投资者承担，而这些最终投资者又离前面的直接放贷者、打包者隔了好几层委托代理关系，没法行使太多的监督，于是，系统性风险就有机会日积月累了。

委托代理链太长之后，对中介服务机构的需要也当然增加，比如，需要专业证券评级、审计服务等，这些服务本身也是委托代理关系，自然催生道德风险。特别是当证券评级公司必须在证券发行方付费的情况下才给予评级的时候，其中包含的利益冲突、道德风险达到极点，使证券市场的信息可信度大打折扣。

除了因委托代理链太长所带来的结构性问题之外，格林斯潘时代的美联储货币政策是否是本次金融危机的主因呢？一种观点认为，在2000年纳斯达克网络股泡沫之后，美联储大幅降息，让联邦基金利率在1%的水平上停留一年之久，给美国社会提供了大量廉价资金，使房地产泡沫持续膨胀，因此就有了当今的危机。好像如此，廉价资金当然给资产泡沫火上浇油，持续的低利息政策在一定程度上使本次危机变得更严重，但是，这不是根本原因。因为上面谈到的不负责任的放贷行为是结构性问题，跟利率的高低没关系，不负责任的放贷行为、有利益冲突的证券评级等才是这次危机的主因。